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Los datos económicos de la semana

• El Indicador Mensual del Consumo Privado en el Mercado Interior (IMCPMI) disminuyó 0.3% durante agosto de 2019 frente al mes anterior. Por componentes, el consumo en Bienes de origen importado se redujo 4.1%, en tanto que en Bienes y Servicios de origen nacional aumentó 0.1% en el octavo mes del presente año respecto al mes previo. En su comparación anual, este indicador mostró un avance real de 0.1% en el mes de referencia. A su interior, los gastos en Bienes y Servicios nacionales tuvieron un alza de 0.3% (los gastos en Bienes se elevaron 0.9%, mientras que en Servicios bajaron 0.5%) y en Bienes de origen importado cayeron 1% con relación a los del mes de agosto de 2018.
• El INEGI informa que el Indicador Mensual de la Actividad Industrial (IMAI) del país permaneció sin variación en términos reales en el noveno mes del presente año respecto al del mes anterior. Por componentes, las Industrias manufactureras crecieron 0.6%, la Generación, transmisión y distribución de energía eléctrica, suministro de agua y de gas por ductos al consumidor final 0.2% y la Minería 0.1%, en tanto que la Construcción disminuyó 2.1% durante septiembre de 2019 frente al mes anterior. En su comparación anual, la Producción Industrial cayó 2% en el mes en cuestión. Por sectores de actividad económica, la Construcción se redujo 7.3% y la Minería %; mientras que la Generación, transmisión y distribución de energía eléctrica, suministro de agua y de gas por ductos al consumidor final se incrementó 3.2% y las Industrias manufactureras 0.1 por ciento.
• El Instituto Nacional de Estadística y Geografía (INEGI) presenta los resultados de los Indicadores Trimestrales de la Actividad Turística (ITAT) para el periodo abril-junio de 2019. En el segundo trimestre del año actual, el Indicador Trimestral del PIB Turístico aumentó 0.4% y el del Consumo Turístico Interior registró un alza de 0.9% en términos reales frente al trimestre inmediato anterior. En su comparación anual, el Indicador Trimestral del PIB Turístico reportó un crecimiento de 0.3% y el del Consumo Turístico Interior lo hizo de 0.7% durante el trimestre de referencia respecto a igual lapso de 2018.
• El INEGI presenta los resultados trimestrales de la Encuesta Nacional de Ocupación y Empleo (ENOE) para el trimestre julio-septiembre de 2019:
• La Población Desocupada fue de 2.1 millones de personas. Con datos ajustados por estacionalidad, la TD fue de 3.6% de la PEA, mayor a la reportada en el trimestre inmediato anterior.
• La Población Subocupada alcanzó 4.3 millones de personas. Con cifras desestacionalizadas, la Tasa de Subocupación se incrementó 0.1 puntos porcentuales durante el periodo julio-septiembre de 2019 frente al trimestre que le antecede.
• La Población Ocupada Informal, que agrupa todas las modalidades de empleo informal (sector informal, trabajo doméstico remunerado de los hogares, trabajo agropecuario no protegido y trabajadores subordinados que, aunque trabajan en unidades económicas formales, lo hacen en modalidades fuera de la seguridad social) llegó a 31.2 millones de personas. La Tasa de Informalidad Laboral disminuyó 0.1 puntos porcentuales en el tercer trimestre de 2019 con relación al trimestre inmediato anterior.
• La Población Ocupada en el Sector Informal (que se refiere a la población ocupada en unidades económicas no agropecuarias operadas sin registros contables y que funcionan a partir de los recursos del hogar o de la persona que encabeza la actividad sin que se constituya como empresa) alcanzó un total de 15.2 millones de personas en el trimestre de referencia. Los datos muestran una caída de 0.1 puntos porcentuales respecto al segundo trimestre de 2019 en la Tasa de Ocupación en el Sector Informal.
• Durante el periodo julio-septiembre de este año, la población de 15 años y más disponible para producir bienes y servicios en el país fue de 57.3 millones (60.4% del total), cuando un año antes había sido de 56 millones (59.8%). El incremento de 1.4 millones de personas es consecuencia tanto del crecimiento demográfico, como de las expectativas que tiene la población de contribuir o no en la actividad económica.

Los datos financieros de la semana

La Mezcla de Mexicana de Exportación sel jueves 14 de noviembre de 2019 cerró en 49.00 dólares por barril, lo que representa una disminución de 3.51 dólares por barril con respecto al cierre de la semana anterior, lo que equivale a un decremento del 6.68% en este periodo. El comportamiento del mercado para el energético mexicano presenta una disminución porcentual de 6.55% durante el mes de noviembre y una ganancia acumulada en el año de 12.65 dólares por barril.

El peso mexicano el jueves 14 de noviembre de 2019 se recuperó de la tendencia negativa de la semana ante las declaraciones la presidenta de la Cámara de Representantes Nancy Pelosi de que la que las negociaciones del Tratado entre México, Estados Unidos y Canadá (T-MEC) se encuentran en terreno positivo y tras darse a conocer el anuncio de política monetaria del Banco de México (Banxico), que eliminó las presiones en el mercado cambiario sobre las posibilidades de un mayor ajuste. En ventanilla bancaria, la divisa norteamericana se vendió en 19.65 unidades, una disminución marginal de 1 centavo con respecto a la reportada en el cierre del miércoles.

El mercado accionario mexicano cerro este jueves con resultados positivos, después de tener una racha de cuatro jornadas consecutivas con pérdidas, como resultado de la decisión de política monetaria del Banco Central de disminuir la tasa de referencia. El Índice de Precios y Cotizaciones (IPC) de la Bolsa Mexicana de Valores tuvo un alza de 0.21%, llegando a 43,188.69 unidades. Mientras que el FTSE BIVA avanzó 0.18%, llegando a los 887.10 puntos.

Los mercados norteamericanos norteamericanos por su parte presentaron resultados mixtos, el principal ganador fue el S&P 500, que alcanzó un récord histórico después de obtener un alza de 0.08%, al llegar a los 3,096.63 puntos. Por su parte el índice tecnológico Nasdaq cayó 0.03%, retrocediendo a las 8,479.02 unidades, mientras que el índice industrial Dow Jones bajó 0.01%, cayo a los 27,781.96 puntos.

La tasa de referencia nuevamente a la baja

Durante la sesión del jueves 14 de noviembre de 2019 la junta de gobierno del Banco Central de México anunció su tercer recorte consecutivo a la tasa de interés de 25 puntos base, en línea con lo esperado por el mercado en su conjunto, por lo cual, la tasa de referencia se ubica ahora en 7.50%, un nivel no visto desde mayo de 2018, después de las deducciones anunciadas en agosto y septiembre, se debe considerar que la decisión no fue unánime, debido a que dos subgobernadores del Banco Central se pronunciaron a favor de un recorte de 50 puntos base, para dejar el referencial en 7.25 por ciento, sin embargo la mayoría de sus miembros consideraron que no estaban las condiciones dadas para una reducción de esta magnitud.

Las principales consideraciones con respecto a esta decisión es que debido los menores niveles que registra la inflación general, así como la mayor amplitud de las condiciones de holgura de la economía y el comportamiento reciente de las curvas de rendimiento externas e internas permiten reducir la tasa de referencia, así mismo señalan que para consolidar una inflación baja y estable, en un entorno en el que la formación de precios y las condiciones de holgura en la economía están sujetas a riesgos, la Junta de Gobierno continuará dando seguimiento cercano a todos los factores y elementos de incertidumbre que inciden en el comportamiento de la inflación y sus perspectivas.

Se debe considerar que tres reducciones a la tasa de interés en reuniones consecutivas de la Junta de Gobierno del Banco Central era algo que no se veía desde inicios de 2009, cuando iniciaba el proceso de recuperación de la crisis subprime en el mundo.

Se debe considerar que Banco de México tiene como objetivo prioritario, mantener una inflación baja y estable en el país para lo cual toma diversas decisiones de política monetaria, entre las que se encuentran las modificaciones a la tasa de interés, un elemento importante a señalar es que el rango objetivo del Banxico para el índice de precios al consumidor es de 3% más o menos un punto, situación que se ha presentado desde los últimos 4 meses; para la segunda quincena de octubre fue de 3.02% a tasa anual.

Por otra parte, la economía nacional presenta un estancamiento en los primeros meses de 2019, como ya se señaló en la sección de datos económicos, el Indicador Mensual del Consumo Privado en el Mercado Interior (IMCPMI) disminuyó 0.3% durante agosto de 2019 con respecto al mes anterior, por su parte la estimación oportuna del Producto Interno Bruto para el periodo julio-septiembre mostró un avance trimestral de 0.1%, en los dos trimestres anteriores hubo un crecimiento marginal de 0.02% (abril-junio) y una contracción de 0.20% (enero-marzo), considerando los factores anteriores Banxico tomo su decisión de recortar la tasa de referencia; adicionalmente se debe señalar que si bien el crecimiento económico no está dentro de su mandato, la salud de la economía de México influye en las decisiones del Banco Central.

Considerando los factores señalados anteriormente un recorte o una serie de recortes en este caso puede impulsar el crecimiento económico, por medio del estímulo al gasto de las empresas y los consumidores provocado por el abaratamiento de los créditos, debido a que las instituciones financieras toman la tasa del Banco de México como referencia para calcular el costo del dinero, con lo cual las empresas acceden más fácilmente a financiamientos con los que puedan ampliar sus operaciones, lo que involucraría la compra de maquinaria o contratar más personal, por su parte las personas físicas al obtener tasas de interés más bajas en las compras a crédito pueden motivar a comprar bienes o servicios.

Otro factor a considerar es que la reducción en la tasa de interés puede influir la colocación de recursos en instrumentos de inversión ya que a pesar de que referencial, si bien sigue estando en un nivel relativamente alto (7.50%), las bajas constantes hacen menos atractivo guardar el dinero y obtener un rendimiento menos alto, por lo cual se incentiva a gastarlo, ya sea en inversiones o adquirir bienes y servicios de consumo a corto y mediano plazo.

Sin embargo esto no significa que como consecuencia de este anuncio no significa que de inmediato los bancos ajustarán la suya, debido a que es potestad de cada banco el escoger cuándo se reflejará la medida, por lo cual los beneficios a nivel de crédito para las personas y las empresas solo serán evidentes a mediano plazo. ¿ esta medida de política monetaria ayudara a incentivar el consumo y por lo tanto el crecimiento económico? Entre esta decisión y el buen fin que inicia el 15 de noviembre de 2019 veremos y se analizaran los resultados.

Dr. Anselmo Salvador Chávez Capó
Profesor - Investigador
Escuela de Administración Financiera y Bursátil
UPAEP